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【论兵】叙利亚局势剑拔弩张 俄美要“撕破脸”?

2019-10-17 13:08 来源:药都在线

  【论兵】叙利亚局势剑拔弩张 俄美要“撕破脸”?

  就在昨天2017-2018赛季CBA联赛季后赛1/4决赛进行了两场比赛,分别是辽宁VS北京、新疆VS广东,最终辽宁战胜了北京3:1挺近半决赛,同时广东也战胜了新疆也以3:1的大比分挺近了半决赛。相较于,新疆的外线储备亦如上赛季广东的内线。

事实证明,今天没有给郭艾伦太多机会是正确的决定,第四节刚开始他又被方硕抢断。杀伤力已不输郭艾伦,方硕的传球能力也已属于CBA顶级。

  火箭方面,戈登22分3篮板5助攻2抢断,哈登21分8篮板5助攻2抢断2封盖,塔克10分8篮板1助攻,卡佩拉10分14篮板3助攻,阿里扎9分5篮板2助攻,乔-约翰逊11分3篮板2抢断。然而骑士队最大的问题,就是在詹姆斯休息的时候谁来得分,第二节詹姆斯在场下的时候,骑士队瞬间落后了9分。

  而在今天的比赛中,这一情势得以逆转,两相对比,当布拉奇神奇不在,新疆队只能依靠亚当斯、李根等人的单打来维持比赛,全场新疆队仅有三人得分上双且只有12次助攻。首节战罢,勇士以16-18落后。

你们大家也都见证了,我们落后打出了什么样的篮球,我们这支球队是有种的球队。

  除此之外,黄蜂面对与摆烂大队篮网的对垒,他们在前两节连续被压制,甚至是黄蜂上半场就已经落后多达19分,几乎就是要被碾压得毫无还手余地。

  相信看过比赛的球迷就能够看的出来布拉切在昨天的表现有多么尴尬,全场比赛出战分钟11投4中,其中三分球4投0中,拿下了9分8篮板4助攻6失误的数据,如果单看数据不看名字的话相信没有人会认为这是一名外援交出来的数据,更没有人会相信这是号称CBA第一内线外援交出来的数据。他说道:从第一场到今晚,我们证明了我们打出了北京篮球的精神,没有对手愿意在季后赛彭我们,只要我们能团结一心,就能实现目标,明年我们会有更好的前景。

  德安东尼高度评价了哈登在加时赛的表现,毋庸置疑,他非常善于把控比赛的节奏,什么时候投三分,什么时候强打内线,他都把握的很准确。

  自半决赛开始,为方便本溪球迷到辽宁体育馆看球,我们将会在辽宁体育馆划出专门留给本溪球迷的看台区域,本溪开设免费大巴,专门接送购买这个区域门票的本溪球迷。当距离终场比赛结束还剩最后秒时,黄蜂仅仅只以107-105领先篮网2分,此时一项罚球是老大难的霍华德被对手战术犯规,但魔兽却在罚球线稳稳两罚全中,帮助黄蜂拉开4分领先优势,他的制胜两罚无疑是帮助黄蜂奠定胜局拿下比赛。

  在第二和第三节,很多球迷都在纳闷,郭艾伦跑哪里去了?郭士强似乎放弃了大侄子,一直到第三节最后36秒的时候,郭艾伦快攻中三分不进,这是他全场唯一一次出手,跟进的李晓旭完成补篮,郭艾伦送出了一记助板。

  而麦蒂的这次也将成为第七位入选魔术名人堂的成员,前六位分别是帕特-威廉姆斯、吉米-休伊特、查德-德沃斯、尼克-安德森、沙奎尔-奥尼尔和安芬尼-哈达威。

  最后一节詹姆斯也没有出场的必要,坐在场下看着队友屠杀,他一度都躺在了椅子上,那叫一个轻松。第三节还剩8分37秒,詹姆斯右侧单吃防守者,突然加速超车直插篮下,可能忌惮本德尔的协防,詹姆斯这一次选择拉杆上篮,虽然动作没有什么美感可言,还是完成了一次打三分。

  

  【论兵】叙利亚局势剑拔弩张 俄美要“撕破脸”?

 
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【论兵】叙利亚局势剑拔弩张 俄美要“撕破脸”?

()此前曾有多个媒体报道,勇士会试图交易得到浓眉哥,为此追梦、伊戈达拉等人都是可以放弃的筹码。


来源:凤凰国际智库

文章来源:上海高级金融学院

作者:钱军

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大。

钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:

收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2019-10-17,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购

收购第二季:中化工挺进

2019-10-17,中国化工表达收购意向

至2019-10-17,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2019-10-17,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意

收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

“并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批。

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

 

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国,资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。

以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴(600663,股吧)·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理

[责任编辑:任一帆 PN131]

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